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行情分析

当前疫情对国内蛋鸡养殖行业带来的影响
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 春节期间疫情的发展超过节前大部分人想象,对鸡蛋市场的打击也是多方面的。首先,主产区鸡蛋现货均价由年前的3.7元/斤跌到2.4元/斤,跌幅达35%,远远超出年前市场对节后蛋价的预期,主因在于去年四季度蛋鸡存栏已经达到近年来的高点,疫情导致春节期间及节后消费大幅下降,同时复工推迟及物流不畅导致鸡蛋库存积压严重,在这些因素的影响下,年后鸡蛋现货弱势,反弹乏力。其次,根据季节性规律,每年上半年均为补栏旺季,而当下物流运输不畅等因素导致市场补栏及孵化不及预期,影响7月后开产蛋鸡量,造成远期鸡蛋供应减少。

  近期在蛋鸡存栏高的事实没有转变之前,现货没有大幅走强的驱动,但在猪肉蔬菜等价格走高提振下,蛋价底部受到支撑。从盘面上看,近月合约节后已大幅下跌,3-4月合约基本反映下跌后的蛋价,5-7月合约盘面近期跌势较猛,8-9月作为中秋旺季及次旺季合约相对强势,同时叠加基本面的配合,我们认为在当前跌势下不宜追空,远月下跌后以偏强思路对待。

  一、当前鸡蛋现货价格



数据来源:wind,一德期货生鲜品事业部
 


数据来源:wind,一德期货生鲜品事业部
 


数据来源:一德期货生鲜品事业部
 


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  鸡蛋现货在春节前后经历了剧烈的波动,在蛋鸡存栏处于历年高位且春节前在消费旺盛及生猪价格的提振下,1月鸡蛋现货价在3.79元/斤,而年后受到疫情影响,现货价格跌至2.4元/斤,部分地区年后甚至突破2元/斤,后触底反弹,在当前的蛋价下养殖户养殖处于亏损状态,在当前疫情发展及现货情况下,市场受到以下几方面因素影响:①鸡苗运输不畅,养殖户补栏热情下降,部分孵化场停孵,每年3-5月是季节性补栏旺季,目前停孵势必会导致3月后鸡苗补栏受到影响,进而影响8月后鸡蛋供应。②复工开学的延后及集中性消费的流失导致市场采购量大幅下降,同时外运困难导致养殖户鸡蛋库存积压严重,产区有大量鸡蛋滞销,产销区价差拉大,后期物流等恢复后一定会有大量库存流向市场从而进一步打压蛋价。③目前蛋鸡延淘,后期只有淘鸡价格大幅上涨至5元以上或现货价格再次大幅下跌导致养殖户亏损严重促进淘汰,否则短期蛋鸡产能过剩的基本面不会改变。④肉禽价格低位导致禽类补栏明显减少,对应3-4月肉鸡供应减少,同时生猪产能也无法恢复,从而导致届时蛋白肉类供应出现问题,但需求也较少,重点关注后期生猪肉禽价格变化,若肉禽价格在3-4月能有反弹,淘鸡及817肉杂鸡价格可能会小幅跟涨,进而影响当期鸡蛋供应。综上,鸡蛋多空因素交织,在近远月价差拉开后,市场博弈情绪加剧,当前盘面走势虽偏弱但向下空间有限。

  二、蛋鸡存补栏



数据来源:卓创资讯
 


数据来源:卓创资讯

  卓创数据显示,2020年1月全国在产蛋鸡存栏量为12.897亿只,环比增长0.73%,同比增长7.64%,商品代鸡苗总销量4483万羽,环比下跌9.45%,同比下跌0.04%,蛋鸡淘汰环比下跌14.5%,同比下跌16.23%,450天以上待淘老鸡占比环比下跌10.12%,随着新开产蛋鸡的逐步增多,鸡龄结构年轻化,120-450天产蛋鸡数量小占比环比增长0.28%。长期来看,蛋鸡存栏增长是毋庸置疑的。

  三、蛋鸡养殖利润



数据来源:wind,一德期货生鲜品事业部
 


数据来源:wind,一德期货生鲜品事业部

  春节过后蛋鸡养殖利润大幅下跌,养殖户陷入亏损,2019年11月后淘鸡、817、肉鸡等价格大幅下跌至低位,节后受各种因素影响老鸡延淘,肉禽、种蛋价格很低,导致市场出现抽毛蛋现象,短期鸡蛋供应压力增加。从当前来看,供应增加与需求弱势的利空已经发酵,后期在物流恢复后库存的鸡蛋出库会对蛋价造成冲击,同时现在养殖亏损及鸡苗运输困难导致蛋鸡补栏出现旺季不旺,对8月后鸡蛋供应产生影响。

  四、投资策略

  节后盘面在释放了现货下跌及市场恐慌情绪后有所反弹,且反弹程度与期货合约同当前时间差呈现正相关,2005合约年后跌破3000点后迅速反弹后震荡运行,2009合约更是突破年前低位,盘面呈现近弱远强的局面,说明市场对后市蛋价不过分悲观,且猪肉蔬菜等价格均处于历史高位,对蛋价底部有支撑,当前现货利空的因素在运输通畅后的库存释放,或者疫情持续时间过长导致蛋价底部震荡,因此我们判断当前盘面涨跌震荡后或有一跌,若有大幅杀跌可以逢低建仓2009多单。后市需关注反套资金离场、远月回调、鸡蛋大量库存流向市场打压蛋价及相关疫情发展情况。(农产品期货网特约分析师——一德期货侯晓瑞)

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